Fuertes críticas del sector productivo y respuesta del Banco Central ante el atraso cambiario

Tras drásticos cuestionamientos, el Directorio del BCU modifica el calendario de reuniones del Comité de Política Monetaria

El dólar continúa en niveles mínimos históricos, con el tipo de cambio interbancario promediando alrededor de $37,45 al cierre de la semana (23 de enero) y cotizaciones en pizarras del BROU en torno a $36,60 compra y $38,50 venta. Esta debilidad cambiaria ha desatado una ola de críticas desde el sector agropecuario, principal afectado por el denominado "atraso cambiario". El presidente de la Asociación Rural del Uruguay (ARU), Rafael Ferber, calificó la situación como un "desastre" para la rentabilidad de varias producciones rurales, alertando que el tipo de cambio real por debajo de niveles históricos encarece insumos, reduce márgenes de exportación y pone en riesgo la viabilidad de actividades clave como la ganadería, la agricultura de granos y la lechería.

Representantes del agro sostienen que las reiteradas bajas del dólar —impulsadas por la entrada de divisas y la política monetaria restrictiva— generan una pérdida significativa de competitividad frente a socios comerciales, tensionando al sector en pleno arranque del año.

En respuesta a estas presiones, el Banco Central del Uruguay (BCU) anunció el adelanto excepcional de la reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) para este lunes 26 de enero —originalmente prevista para febrero—, con el objetivo de realizar un análisis profundo de la situación cambiaria y evaluar posibles ajustes en la tasa de política monetaria que ayuden a contener la caída del dólar y mitigar el impacto en la competitividad agropecuaria.

El anuncio ya generó un leve repunte intradiario de la divisa, aunque persiste la incertidumbre sobre el alcance de las medidas que se anuncien en los próximos días.

Una semana con medidas económicas

La semana del 19 al 23 de enero de 2026 se consolidó como un período clave de ajustes y definiciones para la economía uruguaya, marcando el inicio efectivo del año con impactos directos en el bolsillo de trabajadores, jubilados y hogares. Uruguay mantiene una estabilidad macroeconómica destacada en la región —con una inflación en mínimos históricos—, pero enfrenta tensiones crecientes por la desaceleración del crecimiento, la carga fiscal y el impacto de las tarifas públicas.El nuevo escenario fiscal: IRPF y el ajuste de la BPCEl Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) fijó el valor de la Base de Prestaciones y Contribuciones (BPC) en $6.864 para 2026, lo que implica un incremento del 4,38% respecto al año anterior.

Aumento de escalas impositivas y prestaciones sociales

Con esta BPC, el mínimo no imponible del Impuesto a las Rentas de las Personas Físicas (IRPF) se elevó a $48.048 mensuales (equivalente a 7 BPC), eximiendo del tributo a los salarios nominales por debajo de esa cifra.

Las franjas impositivas se ajustaron siguiendo el Índice de Precios al Consumo (IPC) en lugar del Índice Medio de Salarios (IMS), decisión que generó fuerte controversia. Críticos —incluyendo oposición y sectores sindicales— argumentan que este cambio amplía la base de contribuyentes y aumenta la carga efectiva para parte de la clase media trabajadora.

Las alícuotas comienzan en 10% para ingresos entre $48.048 y $68.640, escalando progresivamente hasta 36% en los tramos más altos.Jubilaciones, pasividades y presión en el costo de vidaPara los pasivos, el Banco de Previsión Social (BPS) confirmó un aumento provisorio de las pasividades del 5,72%, efectivo en los cobros de febrero (con retroactivo de enero).

Esto ubica la jubilación mínima en torno a los $20.636 (valor provisorio oficial para 2026). El Impuesto de Asistencia a la Seguridad Social (IASS) elevó su mínimo no imponible a $61.776, dejando exentos a los jubilados por debajo de ese monto.Sin embargo, el alivio se ve contrarrestado por el aumento de tarifas públicas a partir de enero. OSE aplicó el ajuste más fuerte (8,5% en promedio para agua y saneamiento), justificado por inversiones en infraestructura hídrica (con excepciones para hogares vulnerables).

UTE incrementó las tarifas eléctricas en torno al 4% promedio, y ANTEL alrededor del 3,5%. Estos ajustes, aunque moderados en algunos casos respecto a la inflación pasada, presionan el gasto familiar en un contexto de dólar bajo.

Sin cambios en precios de los combustibles

En contrapartida, el Poder Ejecutivo mantuvo congelados los precios de los combustibles: Nafta Súper 95 en torno a $75 y Gasoil cerca de $60 por litro, amortiguando el traslado de fluctuaciones internacionales.

Estabilidad inflacionaria y señales de enfriamiento

Uruguay cerró 2025 con una inflación del 3,65% (la más baja en décadas y dentro del rango meta del Banco Central del Uruguay), tendencia que se consolida en 2026 con expectativas de mantenerse por debajo del 4,5%. Esta disciplina es un activo clave, pero genera preocupación por su posible impacto en el empleo y la actividad ante un menor dinamismo.

La recaudación neta creció en términos reales durante 2025, aunque con desaceleración hacia fin de año. Los organismos internacionales mantienen proyecciones moderadamente optimistas para 2026: el Banco Mundial estima un crecimiento del PIB del 2,2%, mientras que otras fuentes (como analistas y comparativos regionales) sitúan el rango entre 2,1% y 2,4%, destacando la resiliencia uruguaya frente a un contexto global incierto.

Mercado cambiario, críticas del sector productivo y el acuerdo Mercosur-UE en suspenso

El dólar operó en mínimos históricos durante la semana, con cotizaciones interbancarias alrededor de $37,45 (compra-venta en pizarra del BROU en torno a $36,10-$38,50).

Esta estabilidad cambiaria ha generado fuertes críticas del sector productivo, particularmente del agropecuario, que ve en las reiteradas bajas del dólar un impacto severo en su competitividad.

 "Un desastre en la rentabilidad de varias producciones rurales"

Representantes como el presidente de la Asociación Rural del Uruguay (ARU), Rafael Ferber, han calificado la situación como un "desastre en la rentabilidad de varias producciones rurales", argumentando que el tipo de cambio real por debajo de niveles históricos encarece el país y pone en jaque la viabilidad de exportaciones agrícolas y ganaderas.

Persiste "atraso cambiario"

El sector alerta sobre un "atraso cambiario" que tensiona al agro en el arranque de 2026, con presiones crecientes para que el gobierno intervenga y contenga la caída.

El sector alerta sobre un "atraso cambiario" que tensiona al agro en el arranque de 2026, con presiones crecientes para que el gobierno intervenga y contenga la caída.

En respuesta, el Banco Central del Uruguay (BCU) adelantó la reunión del Comité de Política Monetaria (COPOM) para principios de la próxima semana —específicamente el lunes 26 de enero—, con el fin de realizar un profundo análisis de la situación cambiaria y sus efectos en la competitividad del sector agropecuario.

Rebote mínimo

Este movimiento ya impactó levemente en el mercado, con un repunte inicial del dólar tras el anuncio, aunque persiste la preocupación por el piso bajo de la divisa. El hito internacional fue la firma del acuerdo Mercosur-Unión Europea (18 de enero), pero el Parlamento Europeo lo paralizó el 21 de enero mediante votación ajustada, remitiéndolo al Tribunal de Justicia de la UE para evaluar su compatibilidad legal.

Creciente incertidumbre

Este revés —tras 25 años de negociaciones— genera incertidumbre, aunque expertos como el ministro Gabriel Oddone lo ven como oportunidad histórica para agroexportación e innovación si se destraba.En síntesis, la semana deja un Uruguay con cuentas fiscales ordenadas, inflación controlada y dólar bajo, pero con desafíos claros: reactivar el crecimiento, mitigar tensiones distributivas por el IRPF y tarifas, atender las críticas del sector productivo por el atraso cambiario, y sortear obstáculos externos como el freno al acuerdo UE-Mercosur. El equilibrio macro es sólido, pero el año demandará gestión cuidadosa para traducirlo en mayor dinamismo y bienestar.